通胀忧虑、财政压力以及美联储加息预期形成共振，美债令美债继续承压。收益市场生变10年期美债收益率周一突破5%关口，率突创2023年以来新高。破更多机构更进一步上调美债收益率预期。需注EC Markets外汇集团不少市场人士认为，意的已全球已进入结构性通胀时期，风险高位长期利率也是国债结构性变化而非短暂现象。
穆迪评级的结构信用评级策略与标准执行董事布克尔在9月11日的报告中写道，鉴于市场已经大幅计入美联储加息预期，年期预计收益率不会因为加息而明显失控上行，美债但除非经济出现恶化迹象，收益市场生变否则美债收益率在2027年总体上应会维持在较高水平。率突率先在今年2月做出5%预测的破更渣打银行高于预期，进一步坚定了市场对美联储加息的押注。
富达国际基金经理萨姆森，因其能够提供随通胀同步调整的息税折旧及摊销前利润。事实上，推动通胀‘更高更久’的风险收益比颇具吸引力。此外，EC Markets注册短期高收益债也能在控制利率风险的同时提供稳健且可预测的息票收益。一种审慎的策略是保持纪律，仅在收益率明显被超卖、且相对于底层通胀与经济基本面具备极高性价比时才增加长期债券。比如，菲律宾主权债券即是一个典型案例，其收益率处于近二十年高位，显著高于现款利率，而考虑到该国历史上有较强的通胀控制记录，今年的EC Markets外汇物价上涨压力大概率仅为短期现象。
此外，他称，大宗商品虽能提供一定的抗通胀属性，但投资者应避免盲目开展宽基配置。长期来看，全球并不匮乏化石能源供给。在价值储存维度更青睐黄金，以及对电气化等结构性趋势至关重要的特定金属与矿业龙头。“归根结底，在长期通胀时代，多资产分散化配置至关重要。”他说。
与美联储政策的互相影响
10年期美债收益率突破5%与市场计价美联储加息预期也不无关系。上周五美国公布的CPI推动市场对美联储加息概率预期升至约90%，花旗、高盛和摩根大通利率策略师均预计，美联储本周将加息。巴里预计美联储将在9月和12月各加息一次，此后将短期利率维持不变直至2027年底。
瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓告诉第一财经记者，在核心CPI涨幅高于预期、能源价格持续走高以及长期美债收益率继续上行的背景下，预计联邦公开市场委员会（FOMC）将加息25个基点，联邦基金利率目标区间将上调至3.75%~4.00%。
“一次或两次加息难以缓解通胀压力，因为当前通胀的主要驱动因素来自能源、关税及AI，而非工资。然而，在美联储主席沃什于杰克逊霍尔全球央行年会上表明将降低加息门槛，并强调FOMC将根据经济数据作出决策后，如果本周三不加息，可能会损害美联储的政策公信力，并导致长期美债收益率进一步上升。”她称，“因此，我们预计沃什将在新闻发布会上释放偏”鹰派“信号。这并非为了强化市场当前已经偏”鹰派“的加息预期，市场目前已反映今年12月再加息一次，以及到2027年10月前累计接近两次额外加息的预期。相反，其更主要的目的是重申美联储维护价格稳定的承诺，并稳定长期收益率预期。”
巴克莱研究团队在周一发给第一财经记者的机构观点报告中写道，预计鉴于通胀回落进展有限，FOMC将在本周加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%~4.00%，这与美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的表态一致。同时，本次会议后的风险更倾向于利率在高位维持更长时间。鉴于通胀改善进展较为有限，预计FOMC将在9月和12月各加息25个基点。此后，待通胀进一步接近目标水平后，于2027年12月降息25个基点。
那么更为“鸽派”的货币政策立场能否压低收益率呢？布克尔给记者的答案是，不一定。他分析称，鉴于美国通胀率仍高于美联储2%的目标水平，当前货币政策本身并不过于紧缩，因此通过宽松货币政策来压低收益率的空间有限。更重要的是，在当前通胀波动性加大的背景下，若货币政策转向更为“鸽派”，可能会动摇目前依然稳定的长期通胀预期。如果长期通胀预期开始抬升，期限溢价和长期名义收益率往往会上升而非下降，同时美元将走弱。
